近日，东阿阿胶的消息频上热搜，据正和岛报道，保健品行业老大“东阿阿胶”，收入就在亏损。加上今年上半年的亏损，前前后后，一共损失五个亿。

连续多年盈利的状态走向亏损，究竟是何原因？很多媒体认为屡次提价是重要原因。2001年，东阿阿胶阿胶块的零售价约为每公斤80元；到了2018年3月，就涨到每公斤5996元，价格增长近75倍，远超茅台甚至北京房价的增幅。

 

作为保健品老大，东阿阿胶“涨价—囤货—再涨价—再囤货”模式影响着整个行业。连年涨价使得渠道商们积压大量库存，他们将旧货库存放到柜台上、再以打折的方式出售，从中获取利润。

东阿阿胶本来在扩张市场方面施力，想解决囤货问题，但没想到出现了产品提价减速，下游客户减库存的情况，利润再度滑坡。之前经销商们看到阿胶涨价，就会通过囤货去获得利润，经过长期的囤货后，阿胶市场不景气使得经销商们对东阿阿胶也开始去库存。”

去库存两年，东阿阿胶存货余额仍然有33亿。

“削减库存”不失为一个减少亏损的方法，然而这整个过程进展却十分缓慢。

截至今年6月底，东阿阿胶账面存货33.02亿元，相较于2019年底的35.22亿元减少了2.2亿元。其中库存商品的账面余额达11.94亿元，比2019年底的13.81亿元减少了1.87亿元。

持续提价的措施中止后，主动让利的东阿阿胶并没有换来销量的上涨，阿胶的销售业绩仍然在持续下滑。

转让子公司聚焦主业，华润关联方将接盘

近期，东阿阿胶宣布拟与华润生物医药有限公司签订《股权转让协议》，将华润昂德生物药业有限公司25%的股权转让给后者，价格为7440.84万元。

华润生物医药是东阿阿胶控股股东华润医药的全资子公司，所以本次交易是关联交易，。虽然东阿阿胶近一两年经营不善，但流动资金依然保持充足的状态。在不缺钱的状态下，转让子公司股权，是剥离非核心资产、聚焦主业的一种措施。为了使资源得到优化配置、提升经营效率，东阿阿胶结合公司经营情况，拟将其持有的华润昂德生物25%股权转让给华润生物医药。

值得关注的是，本次是继东阿阿胶“去库存”以来，首次宣布卖子公司股权来提升自身效益。

江西心者律师事务所南昌股权律师黄律师认为，东阿阿胶此次转让子公司聚焦主业的行为，实则是对其核心资产的一种重组分配，既转让非核心资产，对未来企业主营方向进行一个精准的调配。并且此次关联交易中，华润生物医药为公司控股股东的控股公司华润医药投资有限公司的全资子公司，那么转让资产可能是华润这个控股股东对于东阿阿胶的一种“救急”方式。

在内部股东之间进行关联交易，既可以减少对外部股东的考察流程，节省了资源和精力，同时此次子公司的转让依托于大股东华润医药，未来可预期华润医药和东阿阿胶公司之间的联系也会越来越紧密，甚至可以说华润医药此次接盘子公司，就是对子公司资源的重整与再利用。

当公司面临着亏损时，从股权分配方面及时止损不失为一个巧妙的方法，本次东阿阿胶采取的转让子公司聚焦主业其实也是将自身的股权进行合理的分配，是为了让公司资源能够得到合理地利用，从而减少子公司非核心业务的亏损，从侧面减少亏损，留存余力，在新的市场、新的领域开拓业务。

因此可以看到，股权结构的设计与分配对于一家公司来讲是至关重要的，它能在关键时刻为公司寻得一丝转机，东阿阿胶这次能否扭亏为盈，就要看其是否有专业的股权设计计划，而且能否在专业团队的指导下实施股权设计方案了。因此对于股权结构设计以及股权转让方面，还是要咨询专业的团队，在专业团队的指导下及时预防风险，消除危机，正确地规划企业的未来。